从2018年开始L-V价差就一路走弱，从3200元/吨左右一直回落。2021年10月8日甚至创下了-3200元的历史新低，随后两者的价差快速回落，目前正处于250元左右波动。从图中可以看到，进入2021年后，L-V的价差波动剧烈，甚至不弱于单边行情的波动幅度。下面，我们就通过两个品种的基本面进行虫草强肾王虫草人参片夜色商城分析来预测L-V价差的未来走势。
一、聚乙烯产能增速远高于聚氯乙烯
我们认为LV之间产能增速的巨大差异是导致近几年LV价差走弱的主要原因。数据显示，PVC近几年来产能增速都在7%以下，2021年的产能增速更是仅为2.28%。但聚乙烯近几年的产能增速都在都在7%以上，2021年甚至达到24.78%。巨大的产能增速差异使得二者价格走势截然不同。通过对未来两年两品种的新装置建设计划，我们还发现，后期，聚氯乙烯的新增产能将继续低于聚乙烯的新增产能。数据显示：2022年，2023年聚氯乙烯的计划新增装置分别为5套（产能240万吨）与4套（产能190万吨）平均增幅分别为9.24%与6.70%。而同期聚乙烯计划新增的装置分别为6套（产能330万吨）与3套（产能300万吨）平均增幅分别为11.3%与9.23%。可以预见，未来2年内，国内聚乙烯的市场供应增量将明显大于聚氯乙烯。
二、国家“双碳”政策对PVC的影响更大
2021年，国内出台了较为严格的“碳中和”与“碳达峰”政策，受此影响，宁夏，内蒙、陕西等地先后发布了“双控”政策。2020年12月，内蒙就制定了能耗双控的要求，确定了2021年全区单位地区生产总值能耗降低3%，能万能耗增量控制在500万吨标准煤以内的目标任务，宁夏也于2021年4月发布了通知，要求全区单位GDP能耗同比下降3.3%，能耗增量控制在260万吨标准煤以内。陕西榆林也于2021年9月发布通知，要求9月份能源消费量控制在140万吨标准煤以内，确保三季度单位GDP能耗下降2%，第四季度要完成年度消耗降低 3.2%的目标任务。三大煤炭主产区相继发布了强加能耗双控的通知，这将在一定程度上影响煤化工企业的生产进度。而聚氯乙烯的产能受政策影响较为严重。早在2016年国务院办公厅就发布了《关于石化产业调结构促转型增效益的指导意见》意见里明确规定，严控PVC行业新建产能，对符合政策要求的先进1688批发网官网虫草强肾王工艺改造提升项目应实行等量或减量置换。这使得PVC企业若想新建项目已很难拿到发改委的批文了。而中国作为《水俣公约》的缔约国，承诺要压减国内汞的用量。但电石法PVC在生产的过程中要用汞作催化剂。这使得电石法PVC项目上马的过程中环评要求非常严苛。今年受“双碳”政策的影响，原料瓶颈成了PVC未来产能扩张新的制约。由于PVC的原料电石行业为高能耗行业（生产一吨电石耗电3,400度左右）因此，受政策抑制影响较大，产量难以再做提升，这也将限制电石法PVC的产能投放。
而近几年PE产能受益于国内大炼化的大规模扩张出现了一轮明显的增长。目前这轮产能扩张仍未结束。虽然受“双碳”的影响，后续煤制烯烃的项目投产不确定性增加，但即便仅考虑油制烯烃的项目，未来计划投产的项目规模仍然较为庞大。
三、PVC制品出口增幅高于塑料制品出口增幅
进入2021年后，受海外自然灾害及公共卫生事件等因素的影响，国内PE及PVC下游制品的出口量均大幅增加，不过，PVC制品的出口增幅明显高于塑料制品的出口增幅。数据显示：截至2021年9月，国内PVC制品出口金额为64851.49万美元，较去年同期上升了21.76%，2021年1―9月，国内PVC制品出口金额为539217.98万美元，较去年同期上升了24.90%。而2021年9月，国内塑料制品（包括PE制品和PP制品）的出口额为880727.90万美元，较去年同期上升了11.62%，2021年1―9月，国内塑料制品累计出口额为7965621.6万美元，升幅为19.63%。从以上数据可以看出，PVC制品的出口金额增速明显高于塑料制品出口金额增速，预计对PVC价格支撑力度将强于对PE的支撑力度。
四、PVC成本支撑高于PE
进入2021年后，随着煤炭价格急涨暴跌，聚乙烯和聚氯乙烯的生产利润也大幅波动。不过，由于两个品种生产工艺所占的比例不同，聚氯乙烯的成本波虫草强肾王增大丸动更大，利润萎缩的程度也大于聚乙烯。数据显示：目前，国内聚乙烯的有效产能为2776万吨，其中煤制企业产能为544万吨，占比为19.60%，而聚氯乙烯则刚好相反，2021年，国内PVC的产能为2597万吨，其中，煤制企业的产能为2096万吨，占比高达80.71%。因此，PVC受煤炭价格的影响较大。对比原油与煤炭的走势来看，目前原油处于高位回落格局，而煤炭由于经历了一次大幅调整，目前的价格处于相对低位，预计后期回落的空间较小。以此推算，预计后期PVC的成本支撑更为有力。此外，从目前生产企业的利润来看，也是如此。截至11月18日，国内油制PE的利润 1307元，煤制PE的利润为520元，而电石法PVC的生产利润为-45.68元，乙烯法PVC的生产利润为-1126元。可见目前PVC生产企业仍处于亏损之中，后期生产企业让利的空间更小。因此，预计后期PVC的成本支撑要高于PE。
五、不确定因素
由于聚乙烯与聚氯乙烯的下游行业具有一定的可替代性。若后期L-V的价差继续扩大，预计聚氯乙烯部分下游行业有可能被聚乙烯替代。据了解：PVC下游分行业来看主要以管材、型材、地板、墙板等板材、薄膜为主，分别占比36%、14%、11.5%和10%。PE下游则主要以薄膜、管材、注塑、中空容器为主，分别占比51%、13%、12%和12%。从替代的角度来看，主要是在管材和薄膜这两个大的领域发生的概率较大。目前PVC管道按应用领域分，大致可分为市政用管、建筑用管、农业用管、工业用管等。其中工业用管因为一般用于特殊工作环境对制品性能要求较高，出现替代的概率偏低，因此，我们重点关注市政用管、建筑用管与农业用管的替代。
1、市政工程领域大部分时候需要用到的管道都是大口径的。而PVC密度高达1.38g/cm 远高于PE的0.96 g/cm ，因此大口径的PVC管道重量上会比PE管道大上许多。因此若使用PVC管道会面临重量过大，施工不便的问题。近年来，市政工程领域PVC管道大部分已被PE管道替代。
2、建筑用管可以分为两类，一是给水管，二是排水管。不过由于PVC含氯，在环保和健康领域天然存在劣势，现在给水一般很少用到PVC管道。而排水管则主要以PVC管为主。这主要是由于之前聚氯乙烯的价格要明显低于聚乙烯，因此，一旦聚氯乙烯的价格大幅超过聚乙烯，预计排水管市场或将也被聚乙烯占领。不过，由于PE给、排水管的生产原料使用的是HDPE，经过计算，一般情况下，HDPE的价格要高出LLDPE约350―450元左右，也就是说，当PVC的价格高过LLDPE价格超过400元时，PVC的管材需求才会被替代。
3、膜制品的种类则更加多样化，比如常见的就有包装膜，热收缩膜，装饰膜，喷绘布，压延膜等。总的来说，性能差异和产业链协同是PE膜替代PVC膜的两大难点。PVC膜往往具有透明度高、防水、耐磨、阻燃、易于印刷和改性等优点。这使得它在装饰膜、喷绘布、热收缩膜、压延膜等方面有着广泛应用。对PE膜而言，这些性能要求并非完全不可达到，但是需要做较多的改性，这将大大提高其成本。此外，不同于管材，膜制品往往不能直接被终端使用，还需要进行二次甚至三次加工之后才能被直接使用。这就造成如果PE膜要替代PVC膜不仅仅要求膜生产厂家做出改变，还需要其下游的加工企业同步做出改变，这个并非在短期内能达成共识。
总体来看， PE下游要想大量替代PVC，除了需要L-V的价差长时间处于-400元下方，同时还需要克服诸多困难，如：改变消费者习惯，产业链协同，PE改性等困难。因此，短期内不易达到。预计后期PVC的走势仍将强于PE，多PVC空塑料的套利头寸仍可谨慎持有。
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